Výmenný kurz USD/CNY zohráva kľúčovú úlohu pri formovaní čínskeho textilného priemyslu, najmä pre medzinárodné obchodné spoločnosti, ktoré riadia devízové zúčtovanie podľa čínskych predpisov o zahraničnom kapitáli. K 2. decembru 2024 je pevninský výmenný kurz USD/CNY na úrovni 7,2418, čo predstavuje 2,3-percentný nárast v priebehu roka. Offshore kurz (USD/CNH), ktorý sa často obchoduje s prémiou, je na úrovni 7,2455. Tieto pohyby majú významný vplyv na odvetvie, keďže spoločnosti balansujú medzi konkurencieschopnosťou vývozu a rastúcimi dovoznými nákladmi v čoraz neistejšom globálnom prostredí.

Nedávne trendy a dynamika výmenných kurzov

Historické údaje

Výmenný kurz USD/CNY zaznamenal za posledných šesť mesiacov výrazné výkyvy (zdroj:Exchange-Rates.org):

• 10. júla 2024: Dosiahol najvyššiu hodnotu 7,2755 v dôsledku zvýšeného obchodného napätia a odlevu kapitálu.
• 26. septembra 2024: Dosiahol najnižšiu hodnotu 7,0105, čo odráža krátke obdobie sily Yuanu.
• 28. novembra 2024: Vyšplhal sa späť na 7,2445, keď sa trhové podmienky zmenili.

Tieto rozdiely zdôrazňujú dynamickú súhru domácich politík, globálnych obchodných tlakov a nálad na trhu.

CNY na pevnine vs. CNH na mori

Pre pochopenie vplyvu výmenného kurzu na čínsky textilný priemysel je rozhodujúce rozlišovanie medzi pevninským CNY (CNY) a zahraničným CNH (CNH):

• CNY na pevnine: Obchoduje sa v rámci pevninskej Číny a prísne sa reguluje Čínskou ľudovou bankou (PBOC), čo odráža ciele vládnej politiky.
• Offshore CNH: Obchoduje sa mimo pevninskej Číny (napr. Hongkong, Singapur), s menšou regulačnou kontrolou a väčšou citlivosťou na globálne trhové sily.

Pre obchodné spoločnosti ponúka trh CNH väčšiu flexibilitu pri hedžingu, ale prináša dodatočné riziká v dôsledku vyššej volatility. Rozširujúci sa spread CNH-CNY často signalizuje trhové očakávania ďalšieho znehodnocovania jüanu.

Vplyv na čínsky textilný priemysel

Konkurencieschopnosť vývozu

Slabší jüan na pevnine aj v zahraničí zvyšuje konkurencieschopnosť čínskeho vývozu textilu. Znehodnotenie znižuje ceny v dolárovom vyjadrení, čím sa čínske tkaniny stávajú atraktívnejšími na svetových trhoch. To je výhodné najmä pre základné tkaniny, ako sú béžové osnovné pleteniny, ktoré sú citlivé na cenu. V prípade výrobkov strednej a vyššej triedy, ako sú tkaniny na športové oblečenie, slabší jüan tiež poskytuje výhodu v podobe marže, hoci v menšej miere v dôsledku nižšej elasticity dopytu.

Náklady na dovoz

Naopak, znehodnotenie jüanu zvyšuje náklady na dovoz surovín a moderných textilných strojov. Mnohé čínske textilné spoločnosti sa spoliehajú na dovoz spandexu, nylonu, farbív a pletacích zariadení. Rastúce náklady spôsobené slabším jüanom môžu znížiť marže, najmä v prípade menších firiem s obmedzenými možnosťami zabezpečenia. V novembri 2024 dovoz textilných strojov medziročne klesol o 5,8 %, čo naznačuje oneskorenie investícií v dôsledku rastúcich nákladov.

Ziskové marže a peňažné toky

Vyšší dopyt po vývoze síce môže zvýšiť príjmy, ale tlak rastúcich dovozných nákladov komplikuje ziskovosť. Offshore trhy, ako je CNH, ponúkajú rýchlejšie možnosti vyrovnania, čím zabezpečujú stabilitu peňažných tokov, ale zároveň vystavujú spoločnosti vyšším rizikám, ak sa offshore jüan oslabí rýchlejšie ako kurzy na pevnine.

Historický kontext (podľa agentúry Reuters)

Čínsky textilný priemysel už v minulosti prekonal podobné výkyvy meny:

• V roku 2015, počas krachu na akciovom trhu, viedlo prudké znehodnotenie jüanu k zvýšeniu vývozu, ale narušilo priemyselné odvetvia závislé od dovozu.
• Počas obchodnej vojny medzi USA a Čínou v roku 2019 jüan nakrátko oslabil nad úroveň 7,3, čo vyvolalo zvýšenú volatilitu na trhoch s CNY aj CNH.

Tieto historické epizódy poukazujú na dvojakú povahu slabšieho jüanu, ktorý vytvára príležitosti pre vývozcov a zároveň predstavuje výzvu pre sektory náročné na dovoz.

Výhľad do budúcnosti: Presiahne USD/CNY v roku 2025 hodnotu 7,3?

Faktory ovplyvňujúce budúce pohyby

1. Obchodná politika USA: Očakáva sa, že navrhované clá na čínsky tovar a iniciatívy na presídlenie navrhnuté novozvoleným prezidentom Donaldom Trumpom zintenzívnia obchodné napätie. Desaťpercentné clo oznámené v novembri 2024 už zatlačilo jüan smerom nadol a ďalšie opatrenia by mohli USD/CNY posunúť nad úroveň 7,3 (zdroj:Reuters).
2. Hospodárska výkonnosť Číny: MMF predpokladá, že rast HDP v roku 2025 dosiahne 4,2 %, čo predstavuje pokles oproti 5 % v roku 2024, a to v dôsledku pretrvávajúcich problémov v čínskom sektore nehnuteľností a vo výrobnom sektore. Pomalší rast často oslabuje jüan, keďže kapitál odteká za lepšími výnosmi.
3. Globálne úrokové sadzby: Politika amerického Federálneho rezervného systému "vyššie úrokové sadzby na dlhšie obdobie" posilňuje dolár, čím sa zväčšuje rozdiel vo výnosoch oproti jüanu a podporuje odlev kapitálu.
4. Menová politika Číny: Potenciálne zníženie sadzieb a injekcie likvidity zo strany PBOC, ktorých cieľom je stimulovať rast, by mohli ďalej znehodnotiť jüan.

Predpovede na rok 2025

• Scenár 1: USD/CNY prekročí 7,3Ak sa obchodné napätie vystupňuje, globálne úrokové sadzby zostávajú vysoké a čínska ekonomika sa ďalej spomaľuje, výmenný kurz by mohol prekročiť 7,3. To by podporilo konkurencieschopnosť vývozu, ale zvýšilo by dovozné náklady, čo by tlačilo na marže výrobcov závislých od zahraničných vstupov.
• Scenár 2: USD/CNY sa stabilizuje pod 7,3Ak PBOC zasiahne s využitím svojich devízových rezerv vo výške 3,2 bilióna USD, kurz jüanu by sa mohol stabilizovať pod úrovňou 7,3. To by zabezpečilo predvídateľnosť pre vývozcov a znížilo nákladové tlaky pre dovozcov.

Trhoví analytici agentúry Bloomberg predpovedajú do 2. štvrťroka 2025 mieru 7,35, zatiaľ čo investičné banky, ako napríklad Goldman Sachs, predpovedajú do konca roka 7,3 - 7,4 s odvolaním sa na pretrvávajúce obchodné napätie a pomalší rast Číny.

Strategické odporúčania pre textilné spoločnosti

1. Zlepšenie stratégií zabezpečenia: Na zmiernenie menových rizík používajte forwardové kontrakty a opcie na trhoch s CNY aj CNH.
2. Zameranie na diverzifikované vývozné trhy: Rozšírenie do regiónov ako ASEAN a Afrika s cieľom znížiť závislosť na trhoch USA a EÚ.
3. Optimalizácia dodávateľských reťazcov: Investujte do domácich surovín a strojov, aby ste znížili riziko rastúcich dovozných nákladov.
4. Monitorovanie vývoja politiky: Sledujte aktuálne informácie o intervenciách PBOC a obchodných rokovaniach medzi USA a Čínou, aby ste mohli predvídať zmeny na trhu.

Záver

Výmenný kurz USD/CNY má ďalekosiahle dôsledky pre čínsky textilný priemysel a ovplyvňuje všetko od konkurencieschopnosti vývozu až po dovozné náklady. Hoci slabší jüan ponúka príležitosti pre vývozcov, predstavuje aj výzvy, najmä pre spoločnosti závislé od dovážaných vstupov. Vzhľadom na to, že USD/CNY môže v roku 2025 prekročiť hodnotu 7,3, čo je spôsobené obchodným napätím a hospodárskymi tlakmi, bude pre textilné spoločnosti rozhodujúce aktívne riadenie rizík a strategická prispôsobivosť, aby sa mohli úspešne pohybovať v tomto nestabilnom prostredí.